Написано Василевс.
В греческой традиции (например Боспор), так принято называть царя.
Во-первых царь должен быть чего-то, а продолжения нет, дальше слово Магнус=великий.
Во-вторых, использовать слово Василевс- греческая традиция, западная традиция для царя использовать слово типа REX.

А год 1584 может это год создания гравюры? Кажется книга, откуда гравюра, именно в 1584 году написана.

Т.е. получается, что на этой гравюре Василий.
Перевод: Василий, великий князь московии, россии император.

Или так: Василий великий, князь московский, российский император.

P.S.
А говорят, что только с Петра начались императоры.